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　　开端：国元期货沟通

　　8月份，集运欧线10月主力合约全体呈现轰动走低趋势，现时航运旺季参预尾声，航运公司捏续调降运脚报价。限制8月26日，主力合约累计下落超6%。近期航运公司降价节律基本稳当预期，同期期货现在大幅贴水现货，本周集运欧线以轰动行情为主。

　　地缘政事方面，以色列方面迄今尚未就加沙地带停战谈判妥洽方的提议作出隆重回复。卡塔尔公开号令海外社会向以色列施加压力，敦促其尽快给出明确呈文。7月6日起，哈马斯与以色列在卡塔尔齐门多哈开启新一轮障碍谈判。由于动怒哈马斯对停战决策淡漠的观点，以方已于7月24日调回谈判东说念主员，转而评估“替代选项”。8月8日，以色列方面淡漠以军摄取加沙地带北部加沙城的筹谋，大地态势靠近进一步升级的风险。在航运层面，这意味着红海关联不笃信性难以快速消退，航司绕行好望角与动态风控仍将当作基准现象与常态选项。

　　现时航运报价捏续走低：马士基wk37报价下落至1900好意思金；欧线9月初大柜平均报价在2200好意思金隔邻。同期现时运力有余，空班比例偏低。旺季之后需求有边缘转弱预期。若后续各航司9月报价快速走低，仍将对现在10月合约估值酿成一定压力。但现在主力合约较现货指数已大幅贴水，大幅下落空间或不大。

　　一、期货行情转头

　　8月份，集运欧线10月主力合约全体呈现轰动走低趋势，现时航运旺季参预尾声，航运公司捏续调降运脚报价。限制8月26日，主力合约累计下落超6%。近期航运公司降价节律基本稳当预期，同期期货现在大幅贴水现货，本周集运欧线以轰动行情为主。

　　二、欧洲航路行情转头

　　2.1 股指期货涨跌幅

　　8月25日，上海出口集装箱结算运价指数回落，其中欧洲航路结算运价指数下落环比下落8.7%至1990.20点；好意思西航路结算运价指数下行至1041.38点，下落5.9%。

　　最新上海出口集装箱轮廓运价指数为1415.36点，环比下降3.07%；中国出口集装箱运价指数环比下降1.5%至1174.87点。近期航司报价捏续走低。马士基wk37报价下落至1900好意思金；欧线9月初大柜平均报价在2200好意思金隔邻。

　　三、运力近况

　　限制 8 月下旬，大众集装箱船队款式运力站在约3，290万TEU 的台阶，活跃船舶在7300艘量级；交易性闲置仍极低，Linerlytica的周度清点浮现闲置界限刚刚爬过12.9万TEU、仅几十艘船，折算不外约0.4%的船队运力。

　　红海-苏伊士标的仍未复原常态通行，主主线大比例绕行好望角。7 月重启的病笃把风险溢价推高，红海过航保障用度在7月再次权贵上扬；欧盟护航任务的口径虽称红海通航量已较2024年低点回升，但仍低于战前，行业多量督察绕行政策，这使得亚欧等远洋航路单程时长被迫拉长简易10-14天。

　　航司政策方面，8月下旬至9月上旬的空班比例仍偏低。Drewry的取消航次追踪浮现，7月中至8月中的筹谋中仅约5%航次被取消，主要结合在跨太平洋东向，其次是亚欧线；参预8月，个别航司驱动撤并个别居品（如MSC自8月1日起肃除Pearl服务）并穿插临时空班，但全体控班力度仍谈不上强势，这意味着现舱供给依旧宽松、对旺季后段的运价酿成被迫压力。与此同期，周度闲置虽昂首但仍在13万TEU 傍边的低位，难以对供给端起到本体“抽水”作用。

　　四、欧洲经济

　　限制2025年8月（8月21日公布的“预览值/Flash”），欧元区PMI全体链接走强：轮廓PMI升至51.1，为15个月高点；制造业PMI升至 50.5，自2022年中以来初次重返50以上，浮现产出回升已由制造端带动；服务业PMI预览值为50.7。访问同期浮现，新订单在 8 月回到膨胀区间，是 2024年5月以来初次“净增长”；价钱端总体仍偏慈祥，商品售价略有下行，对服务详察对慈祥的加价酿成对冲。这些数据为“慈祥膨胀”而非康健复苏定下基调。

　　耗尽端心情在8月出现回落。欧盟委员会闪估浮现，欧元区耗尽者信心指数降至-15.5（较 7 月下降0.8个百分点），欧盟全体为-14.8（环比下降0.3个百分点），两者均较着低于永恒均值，响应住户对收入出路与宏不雅环境仍偏严慎。该效力发布于8月21日，属于月度“快速意象”。

　　限制 2025年7月，欧元区 HICP 同比通胀率为2.0%，与6月捏平；欧盟全体通胀2.4%（较6月的2.3%小升）。从组成看，食物、乙醇及香烟同比增长3.3%（6月 +3.1%），服务 价钱同比增长3.2%（6月 +3.3%）、非动力工业品同比增长0.8%（6月 +0.5%），动力价钱同比下降2.4%（6月 -2.6%）。按孝敬度理会，服务孝敬1.46个百分点、食物孝敬0.63个百分点、非动力工业品孝敬0.18 个百分点，动力孝敬-0.23个百分点；中枢通胀（剔除动力与食物、乙醇、香烟）同比增长2.3%。

　　经济景气方面，最新已发布的 ESI 为2025年7月：欧元区 95.8（环比+1.6点），仍低于永恒均值100；做事预期指数（EEI）97.5（环比+0.3 点）。分项上，工业（+0.9）与服务（+0.7）同步改善，零卖（+0.8）走强，建树（-0.6）回落；耗尽者信心当月小幅回升（+0.3）。

　　五、后市瞻望

　　8月份，集运欧线10月主力合约全体呈现轰动走低趋势，现时航运旺季参预尾声，航运公司捏续调降运脚报价。限制8月26日，主力合约累计下落超6%。近期航运公司降价节律基本稳当预期，同期期货现在大幅贴水现货，本周集运欧线以轰动行情为主。

　　地缘政事方面，以色列方面迄今尚未就加沙地带停战谈判妥洽方的提议作出隆重回复。卡塔尔公开号令海外社会向以色列施加压力，敦促其尽快给出明确呈文。7月6日起，哈马斯与以色列在卡塔尔齐门多哈开启新一轮障碍谈判。由于动怒哈马斯对停战决策淡漠的观点，以方已于7月24日调回谈判东说念主员，转而评估“替代选项”。8月8日，以色列方面淡漠以军摄取加沙地带北部加沙城的筹谋，大地态势靠近进一步升级的风险。在航运层面，这意味着红海关联不笃信性难以快速消退，航司绕行好望角与动态风控仍将当作基准现象与常态选项。

　　现时航运报价捏续走低：马士基wk37报价下落至1900好意思金；欧线9月初大柜平均报价在2200好意思金隔邻。同期现时运力有余，空班比例偏低。旺季之后需求有边缘转弱预期。若后续各航司9月报价快速走低，仍将对现在10月合约估值酿成一定压力。但现在主力合约较现货指数已大幅贴水，大幅下落空间或不大。

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